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投資建議顏值_珠海冷凍食品銷毀_經濟持續高景氣

　　投資建議：顏值經濟持續高景氣，關注中報有望超預期的細分賽道優質公司我們看好化妝品三大細分賽道：皮膚學級和功效性護膚品、彩妝、上游ODM，重點推薦貝泰妮，受益標的珀萊雅、上海家化、逸仙電商；醫美產業鏈重點推薦國貨醫美產品龍頭愛美客和玻尿酸全產業鏈布局的華熙生物。

　　醫美：愛美客“濡白天使”上市、華東醫藥少女針預計8 月登陸國內市場等(1)行業動態：愛美客 “濡白天使”正式上市。7 月21 日，愛美客“含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交聯透明質酸鈉凝膠”再生類產品“濡白天使”正式上市，根據弗若斯特沙利文數據，此類產品2030 年規模有望達40 億元。我們看好終端需求旺盛的再生類產品，隨市場教育深入未來有望貢獻增量。此外，華東醫藥少女針預計8 月登陸國內市場，上市后首發醫院100 家，預計年底覆蓋200 家左右醫院。(2)行業觀點：短期看，國家八部委聯合打擊非法醫美機構的影響在終端已有所反映，原熱門妝字號不合規水光類產品目前在宣傳、售賣方面均受到較大限制，利好具備合規Ⅲ類醫療器械資質的產品方和合法合規龍頭醫美機構；長期看，消費者接受程度上升、年輕化趨勢帶來滲透率提升，有望驅動行業長期高速發展。在監管趨嚴背景下，國貨龍頭公司優勢明顯。我們認為，醫美上游行業存在較高的研發、資質壁壘，愛美客、華熙生物等龍頭公司，在產品技術、安全性和有效性等方面均已得到下游醫美機構和終端消費者認可，核心競爭力突出，明星產品+新產品有望共同驅動持續增長。

　　醫美(選取10 家上市公司)：7 月個股漲幅靠前的是復銳醫療科技(+32%)、昊海生科(+2.3%)；化妝品(選取11 家上市公司)：7 月板塊個股均有一定回調。

　　風險提示：疫情反復影響；企業經營成本費用提升；行業競爭加劇。

　　板塊行情回顧

　　化妝品：7 月為化妝品消費淡季，關注優秀國貨上市公司品牌方(1)線上渠道數據：護膚品淘系全網/天貓分別實現銷售額96 億元(-23%)/51億元(-17%)，彩妝淘系全網/天貓分別實現銷售額46 億元(-18%)/24 億元(-21%)，整體看線上渠道在經歷了618 購物節旺季后，近期表現較為平淡(7 月為化妝品銷售淡季，通常占全年銷售額比重為5%-7%)。(2)龍頭國貨公司：根據淘數據，珀萊雅天貓旗艦店口徑(7 月GMV，下同)同比+29%；夸迪同比+62%；上海家化旗下玉澤同比+154%，佰草集同比+30%。國貨上市公司品牌方表現較好。(3)行業觀點：7 月為消費淡季，長期看行業整體景氣度仍較高，海內外龍頭品牌運營能力領先，國貨品牌在抖音等淘外渠道也持續放量?；瘖y品注冊備案管理辦法實施已有三個月，化妝品新品在功效宣稱、備案流程方面較之前審批都更為嚴格，考慮到龍頭代工廠和品牌方質量管理體系完善、產品生產流程健全，長期看競爭優勢明顯，國貨龍頭有望脫穎而出。